美联储政策转向 - 美联储在结束两天的FOMC会议后启动宽松周期 将利率下调25个基点至4%至4.25%区间 结束了为期九个月的暂停加息期 [1] - 美联储官员预计2025年还将进行两次降息 到12月利率将降至3.50%至3.75% [2] - 央行将今年经济增长预期从6月预测的1.4%上调至1.6% 同时维持通胀和失业率预期分别在3%和4.5% [2] 银行股市场表现 - 美联储政策转向提振投资者乐观情绪 推动银行股上涨 [3] - 包括摩根大通(JPM)、美国银行(BAC)、First Horizon (FHN)、BNY Mellon (BK)和Citizens Financial Group (CFG)在内的多家银行股价触及52周新高 [3] 利率变化对银行财务影响的历史回顾 - 2022年和2023年美联储为应对持续通胀而加息时 银行净利息收入因良好的贷款背景和稳健的经济增长而大幅上升 [4] - 同期 资本市场相关活动受到重大打击 导致非利息收入仅有边际改善 而资产管理业务提供了一些支撑 [4] - 到2023年中 由于存款结构向计息存款转变 融资和存款成本上升开始对银行净利息收入和利润率构成压力 [5] - 更高的通胀损害了借款人的偿债能力 对银行资产质量造成压力 导致摩根大通等银行净利息收入增长放缓且资产质量恶化 [5] - 去年美联储降息100个基点后 银行开始见证净利息收入、利润率和非利息收入温和改善 但资产质量继续承受宏观经济挑战的影响 [6] 当前降息对银行前景的预期 - 最新的降息以及预计今年还将进行的两次降息 使银行近期前景稳固 [7] - 净利息收入可能因贷款和存款余额增加、融资成本逐渐下降以及资产重新定价而持续改善 预计JPM、BAC、BK、FHN和CFG今年净利息收入将增长 但随着利率大幅下降 明年其净利息收入和利润率可能感受到压力 [7] - 向更宽松货币政策的转变预计将支持客户活动、交易流和资产价值 因此投资银行与咨询费、交易收入以及财富与资产管理费等非利息收入流预计将支持营收增长 [8] - 较低的利率可能有助于改善银行资产质量 因为利率下降将减轻债务偿付负担并改善借款人的偿付能力 [8]