文章核心观点 - 美联储降息后，市场关注焦点转向美国经济的韧性，其能否避免衰退是决定降息积极效应持续及股市能否在历史高位继续上行的关键 [1] - 市场普遍预期经济将实现“软着陆”，这种乐观情绪是支撑股市触及纪录高位的重要原因，但任何经济数据的意外恶化都可能引发市场调整 [1][2] 市场对经济前景的预期 - 美银基金经理调查显示，高达67%的受访者预期经济将实现“软着陆”，18%预期“不着陆”，仅有10%预计经济将出现衰退 [1][2] - 巴克莱策略师认为不会出现衰退，且股市表现也反映了这一观点 [2] 历史经验与股市表现 - 历史表明，在美联储降息后未紧随经济衰退的情况下，全球/欧洲股市通常表现更佳，是市场表现“扩散”的催化剂 [2] - 巴克莱研究显示，过去七次美联储在长期暂停后重启降息，有三次伴随经济持续扩张和股市进一步上涨 [2] - 在1984年、1995年和1998年等美联储降息后未紧随美国经济衰退的案例中，欧洲股市的绝对表现和相对美国的表现通常都更好 [2] 短期市场前景与风险 - 标准普尔500指数历史数据显示，在长期暂停后的首次降息发生一个月后，该指数在大约一半的情况下表现持平或下跌，但一年后的前景更为乐观 [3] - 高盛交易员指出，美联储宽松政策的利好已被市场消化，推动下一轮上涨的动力存疑，因投资者已普遍做多、股票回购放缓且估值不再便宜 [3] - 市场上涨的健康度受到质疑，因投资者持续关注少数“赢家”（如“科技七巨头”），而市场其他部分表现滞后 [3] 投资策略建议 - 面对美国市场前景不确定性和高度集中的风险，策略师建议投资者“扩大”投资版图，将目光投向全球市场 [6] - 法国兴业银行策略师指出，更偏鸽派的美联储会提振全球股市，而不仅仅是美国股市，2025年非美国股票的表现已证明其可以与美国股票相当甚至更好 [6] - 花旗策略师预计，随着投资者扩大风险敞口，欧洲股市的表现将超越美国，这与美联储降息而经济未衰退时期的历史模式相符 [2][6]