央行政策调整 - 央行将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标（美式招标）[1] - 调整进一步强化7天期逆回购操作利率的政策地位[1][2] - 14天期逆回购操作不再有统一中标利率 充分发挥机构市场化自主定价能力[2] 政策框架优化 - 央行操作框架持续优化 7天期逆回购操作利率政策地位明确[2] - 14天期逆回购操作利率长期为7天期加15BP 市场认为其具有政策属性[2] - 调整是对央行流动性管理工具箱的进一步优化[3] 操作机制变化 - 14天期逆回购操作时间和规模将根据流动性管理需要确定[4] - 操作将基于银行体系流动性灵活开展 不限于春节国庆长假前[4] - 操作可作为现有7天期逆回购的补充[4] 流动性管理影响 - 本次启动时点略早于往年 实际占款日达17天[4] - 叠加前期买断式逆回购净投放3000亿元资金[4] - 有利于缓解季末长假前预防性资金需求 保障跨季跨节资金面平稳[4] 未来操作展望 - 央行可灵活搭配长中短期操作品种平滑资金投放回笼节奏[4] - 流动性管理将更加精准高效[4]