美联储降息政策背景 - 美联储于美东时间2025年9月17日宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%下调至4.00%-4.25% [3] - 此次降息为年内首次降息 符合市场预期 会议前期货市场预测降息概率达96% [6] - 政策调整基于经济数据变化 上半年美国GDP增长率仅1.5% 较去年2.5%明显下滑 [8] 政策定位与动机 - 美联储明确将本次降息定义为"风险管理型"而非"刺激经济型" 强调为就业市场"兜底" [3][6] - 政策转向主要因就业市场出现松动 声明删除"劳动力市场稳健"表述 新增"就业增长已放缓 失业率略升"内容 [6] - 劳动力市场供需双方均放慢 新增岗位数量减少 失业率开始回升 [8] 决策层分歧与政策路径 - FOMC内部对后续政策存在分歧 10位委员支持年内再降息两次或更多 9位认为降一次或不再降息 [8] - 美联储采取谨慎中间路线 降息但保持谨慎 释放宽松信号但不确定节奏 [14] - 鲍威尔强调无风险政策路径不存在 当前操作属于"一组不同可能性及其概率的集合" [10] 市场反应与资产表现 - 降息后市场短暂上涨 摩根大通曾预测鸽派降息可能推动标普500指数上涨0.5%-1% [10] - 美元指数先跌后稳 黄金一度上涨后进入震荡区间 反映市场对不确定性保持警惕 [12] - 历史数据显示股票和债券在首次降息前后中位数表现均为正 但经济硬着陆风险仍存 [12] 政策两难与风险平衡 - 美联储面临通胀风险偏上行与就业风险偏下行的双重压力 [12] - 政策制定需平衡通胀控制与就业保护 避免继续紧缩"压垮"经济 [14] - 降息被作为"保险机制"而非"万能钥匙" 旨在为就业市场潜在压力做准备 [15]