公司股价表现与市场情绪 - 2025年公司股价表现缺乏动力 相对稳定 但受到投资者对中国钢铁需求犹豫不决以及巴西监管环境持续担忧的影响 [2] - 公司股票估值指标显示 其当前股价相对于盈利能力和资产组合可能被低估 [2] 营收与盈利能力 - 2024年公司营收约为420亿美元 较2023年有所下降 主要因铁矿石实现价格降至每吨90-100美元 [3] - 公司维持了健康的EBITDA利润率 超过40% 得益于有效的成本控制 C1现金成本平均仅为每吨21美元 为行业最低水平之一 [3] - 2024年净利润约为75亿美元 每股收益在1.50至1.60美元之间 [3] 估值水平 - 按近期每股约11美元计算 公司市盈率仅为7-8倍 显著低于力拓和必和必拓等全球同行9-12倍的估值水平 [4] - 市净率约为1.2倍 对于拥有顶级铁矿石资产并增加铜业务投入的公司而言显得适度 [4] - 股息收益率超过7% 具有吸引力 由强劲的自由现金流支撑 [4] 财务状况与增长计划 - 公司资产负债表相对谨慎 净债务接近100-110亿美元 相对于EBITDA而言规模适度 [5] - 财务灵活性使其能够在维持股东回报的同时为增长计划提供资金 [5] - 公司投资120亿美元的卡拉加斯扩张项目 重点在于加强其核心铁矿石资产并提高铜产量 [5] 长期投资前景 - 公司估值反映了市场对中国需求和铁矿石价格的疑虑 但其拥有行业最低的成本结构之一 远期市盈率低于7倍 股息收益率显著高于市场平均水平 [7] - 若铁矿石价格稳定在当前水平附近且铜产量按预期增长 公司盈利可能大幅增长 股价存在20-30%的重新评估空间 [7] - 公司代表一种逆向价值投资 尽管存在周期性风险 但市场似乎低估了其成本优势 现金流和向贱金属扩张的潜力 [8]