美联储降息行动 - 美联储于9月18日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至4.00%至4.25%之间，开启新一轮宽松周期 [2] - 降息决策基于美国就业数据恶化和通胀压力缓和，旨在刺激经济增长和稳定就业市场 [2] 日元汇率波动 - 在美联储决议公布前，日元兑美元汇率已上涨0.14%至147.80 [2] - 美联储降息决定发布后，美元兑日元短线继续下跌0.3%至147.53 [2] - 日元升值会降低进口成本，但削弱日本出口产品的国际价格竞争力，对经济复苏带来挑战 [2] 日本股市反应 - 9月19日早盘，受美联储降息后华尔街乐观情绪带动，日经225指数连续第二天创历史新高，续涨1.19%，东证指数上涨0.84% [3] - 日本央行宣布维持基准利率在0.5%不变，并开始每年出售约3300亿日元ETF资产，导致日经225指数从高位跳水，截至午间跌幅为0.2% [3] 日本央行政策与通胀 - 日本央行维持基准利率0.5%不变，为连续第五次会议按兵不动 [3][4] - 日本8月消费者价格指数同比从7月的3.1%下降至2.7%，核心CPI同比也从3.1%回落至2.7%，均创2024年11月以来最低水平 [4] - 日本央行认为经济处于温和复苏，但潜在通胀将陷入停滞，此后将逐渐加速，整体预计通胀温和上升 [4] 日本债市波动 - 2年期日本政府债券收益率升至0.885%，为2008年6月以来最高水平 [4] - 10年期美债收益率上升4个基点至1.635% [4] - 债券收益率上升反映市场对日本经济前景预期调整及对日本央行加息的预期 [4] 货币政策权衡与外部压力 - 日元快速升值可能加剧日本企业利润率缩水并打击出口，但过度贬值会加剧通胀压力，迫使日本央行迅速加息，冲击国内经济 [5] - 美国财政部部长和日本财务大臣重申不会通过汇率谋求竞争优势，限制了日本通过汇率政策调节经济的空间 [5] 日本国内经济与政治环境 - 日本首相石破茂宣布辞职，增加了日本央行决策的不确定性 [6] - 本月修订后的日本GDP报告强于预期，关键通胀指标在三年多时间里保持在或高于央行2%的目标水平，为再次加息提供支持 [6] - 4-6月期间日本企业税前利润下降11.5%，若美国经济放缓超预期，将给日本企业利润带来更大压力，抑制工资增长 [6] 日本央行未来加息预期 - 市场预计日本央行在年底前加息的可能性约为58% [7] - 法国兴业银行首席日本经济学家预计日本央行10月将加息至0.75% [7] - 法巴银行、巴克莱银行及野村证券因政治不确定性等因素认为央行将推迟加息，野村证券首席策略师认为最早12月加息，明年1月加息基本确定 [7]