资金动向 - 保险资金二季度末股票投资规模达3.07万亿元 较2024年底增加6400亿元 增持超280只股票并新建仓300余只 [13] - 中央汇金持有股票ETF市值达1.28万亿元 较去年底增长近23% 明确类"平准基金"定位 [15] - 7月居民存款减少超1万亿元 非银存款增加超2万亿元 显示资金由银行向股市转移 [9] 估值水平 - 恒生中国企业指数PE为10.6倍 上证50指数PE为12.1倍 沪深300指数PE为14.2倍 [20] - 中国证券化率63.4% 显著低于美国超250% 印度超250%及日本近180%的水平 [5] - 日经225指数和纳斯达克指数PE接近20倍 显著高于中国主要指数估值 [20] 经济转型支撑 - 经济结构正从投资驱动转向创新驱动和消费驱动 科技和新能源等新兴产业快速发展 [7] - 科创板培育大量科技企业 未来更多企业上市将推动股市总市值增长 [9] - AI技术提升生产效率和推动数字化转型 逐步反映在企业盈利层面 [16] 资金属性与趋势 - 保险资金作为长期资金注重稳健收益 大幅加仓体现对经济转型长期看好 [13] - 公募私募规模数据存在滞后性 当前处于行情启动初期而非亢奋阶段 [24] - 中国资产兼具成长性（新兴产业）和稳定性（经济体量）的双重属性 [22] 全球资本配置 - 低估值提供安全垫 长线外资更关注资产价值而非短期利率波动 [20] - 在逆全球化背景下 中国资产成为新兴市场配置中不可替代的选择 [22] - 美联储降息节奏变化不会改变中国资产的长期配置价值 [20][22]