行业概览与交易数据 - 2025年上半年中国创新药行业签订超过70项管线授权协议 总交易金额突破600亿美元 创历史新高 [1] - 三生制药PD-1/VEGF双抗SSGJ707以首付款12.5亿美元 总价值逾60亿美元授权辉瑞 刷新中国创新药单项对外授权纪录 [1] - 摩根士丹利预测到2040年源自中国的创新药年销售额达2200亿美元 FDA批准新药中约三分之一来自中国管线 [2] 行业驱动因素 - 跨国药企面临未来3-5年超千亿美元重磅药物专利到期危机 包括默沙东Keytruda等明星产品 [2] - 中国药企凭借更快研发节奏和成本优势积累大量早期项目 但缺乏全球多中心临床试验资金与人才 [2] - 供需高度契合推动中国创新药出海BD井喷 成为行业长期增长引擎 [2] 企业发展模式 - 恒瑞医药采用"重型打法"：拥有数千人研发团队 覆盖所有热门靶点 2025年以173个项目位居全球药企管线第13位 上半年BD首付款收入近20亿元人民币 [3] - 百奥赛图采用"轻型路径"：通过"千鼠万抗"计划及RenMice平台建立千余靶点、百万级候选抗体序列资源库 实现早期研发"货架化" [3] - 百奥赛图2025年上半年累计签署约280项抗体资产合作 合作方包括Merck、Gilead、IDEAYA Biosciences及翰森制药等全球药企 [3] 行业模式创新 - 百奥赛图开放平台使未成功分子可换适应症重新尝试 理论上每个抗体分子有多次开发机会 大幅提升成功率 [4] - 该模式成为行业基础设施：Biotech公司依赖资源库完成早期研发 大型药企作为内部研发补充加速器 [4] - 百奥赛图被誉為"全球新药发源地" 其开放式BD模式被视为创新药BD时代潜在最大赢家 [5] 行业趋势展望 - 资本市场评估标准从单纯关注自主研发转向持续产出具备对外授权潜力管线 [5] - 全球医药巨头持续面临专利悬崖 中国企业持续积累研发资源 推动中国创新药对外BD浪潮成为未来二十年核心发展动力 [6]