核心观点 - 瑞银资产管理公司全球主权及货币主管Kevin Zhao预测美联储明年将转向加息 这与市场普遍预期的持续降息形成鲜明对比 [1] - 该预测基于对美国经济增长回升、失业率下降及通胀居高不下的预期 预计加息将导致美债收益率曲线显著趋陡 [1] - Kevin Zhao正等待时机启动一项从收益率曲线趋陡中获利的交易 [2] 美联储政策预期 - Kevin Zhao认为 如果经济增长回升、失业率下降而通胀依然居高不下 到明年年中美联储加息的理由将变得显而易见 [1] - 此预测与市场普遍预期相悖 市场预期美联储在2025年首次降息后 今年还将有两次降息 掉期合约显示到2026年底美联储还将进行五次降息 [1] - 太平洋投资管理公司等投资者也预期未来会有更多降息 [1] - Kevin Zhao补充称 美联储在今年年底前再降息两次是"合理的" 但下一任美联储主席可能最初会抗拒紧缩 若更多政策制定者推动加息 降息前景可能被推翻 [1] 债券市场影响与交易策略 - Kevin Zhao预测 一旦市场意识到美联储需要加息 两年期与十年期美债收益率利差将扩大至100个基点 带动整体收益率曲线趋陡 [1] - 过去几周 该收益率利差已收窄至约50个基点 Kevin Zhao正等待其收窄至约40个基点时 启动一项从收益率曲线趋陡中获利的交易 [2] - 数据显示 Kevin Zhao管理的全球动态债券基金今年以来回报率已超过7% 跑赢了89%的同类基金 [2]