核心观点 - 使用市盈率模型计算澳新银行估值为每股41.63澳元 较当前股价32.93澳元存在溢价 [6] - 采用股息贴现模型计算澳新银行估值为35.10至35.74澳元区间 略高于当前股价 [10][11] - 银行股受澳大利亚投资者青睐 因行业寡头垄断格局及股息税收抵免政策 [2][3] 行业特征 - 澳大利亚银行业呈现寡头垄断格局 四大银行主导市场 [3] - 外资银行如汇丰难以进入澳大利亚市场 本土竞争者成功率极低 [3] - 金融银行业与科技工业板块并列最受澳大利亚投资者欢迎的行业板块 [3] 估值方法：市盈率模型 - 市盈率计算公式为股价除以每股收益 澳新银行FY24每股收益为2.15澳元 [4][6] - 澳新银行当前市盈率为15.3倍 低于银行业平均19倍水平 [6] - 采用均值回归原理 将每股收益乘以行业平均市盈率得出估值 [5][6] 估值方法：股息贴现模型 - 该模型适用于银行业估值 依赖全年股息数据及增长假设 [7][8] - 计算公式为股价=全年股息/(风险率-股息增长率) 需测试多组参数 [9][10] - 使用1.66澳元股息及6%-11%风险率 2%-4%增长率进行测算 [10][11] - 模型结果显示不同参数组合下估值范围在18.78至84.50澳元之间 [11] 投资考量因素 - 需关注银行增长战略 包括利息收入与非利息收入业务比重 [13] - 重要经济指标包括失业率 房价和消费者信心指数 [13] - 管理层能力评估是投资决策的重要环节 [13]