【环球网财经综合报道】华泰证券近日发布的研究报告聚焦寿险公司盈利驱动因素，深入分析了合同服务边际（CSM）对寿险企业盈利能力的影响。报告 显示，CSM作为寿险合同负债的重要组成部分，代表尚未实现的预期利润。其年度释放构成了保险服务业绩的重要部分，与投资业绩共同决定寿险公司年 度盈利表现。 根据华泰研报， 2023年会计准则切换至2025年上半年的两年半期间，主要上市保险公司CSM增长呈现显著分化，但行业整体CSM规模略有下降。这一现象 在保费增速反弹的背景下尤为突出，CSM增长乏力直接影响了保险服务业绩表现，导致上市公司合计保险服务业绩同期承压。值得注意的是，2024年以来 投资业绩表现亮眼，最终显著提升了行业净利润水平。报告预计，随着新业务增长推动，中资上市保险公司合计CSM将在2025-2027年间恢复每年约2%的增 长，有望扭转当前下滑趋势。 从CSM规模看，中国人寿和中国平安保持行业领先地位，而中国人民保险和阳光保险虽然规模较小但增速较快。报告显示，IFRS 17准则下的保险合同负债 主要由未来现金流现值、非金融风险调整和CSM构成。1H25期间，中资上市保险公司CSM占准备金比例介于12%-15%之 ...