股价表现 - 金风科技H股涨超5% 4月以来股价累计涨幅逾1.2倍 发稿时涨3.65%报12.5港元 成交额1.25亿港元 [1] 行业景气度 - 2025H1新增风电装机51.4GW同比增98.9% 其中海上/陆上分别新增2.5GW/48.9GW 同比增200%/95.5% [1] - 25Q2受政策影响陆风实现抢装 海风项目陆续开工 行业整体处于高景气状态 [1] - 风电板块核心标的25H1实现营收2298.1亿元同比增24.27% 归母净利润126.9亿元同比增15.01% [1] 公司经营 - 25H1国际销售收入83.79亿元同比增75.34% 海外在手订单7359.82MW同比增42.27% [2] - 业务覆盖全球六大洲47个国家 亚洲(除中国)和南美洲装机量均超2GW 北美洲/非洲/大洋洲均超1GW [2] - 25H1风机及零部件销售毛利率同比上升4.22个百分点至7.97% 盈利能力明显改善 [2] 盈利驱动因素 - 风机受益于24H2反内卷投标涨价 部分公司出现毛利率拐点 [1] - 规模效应带来费用率摊薄 Q2业绩弹性较大 [1] - 海外销售提升有望驱动盈利能力进一步增长 [2] - 国内风电机组价格呈现回暖趋势 公司重点发力国际及海上业务 [2]