资本支出计划 - 公司重申2025年资本支出计划为20亿美元 专注于AI基础设施产能扩张以抢占市场份额 [1] - 计划获取220兆瓦连接电力容量 包括新泽西州和芬兰数据中心 并正在美国敲定两个新大型绿地站点 [3] - 计划到2026年建设超过1吉瓦电力容量 为AI计算繁荣期的持续增长奠定基础 [3] 财务表现与增长动力 - 收入同比增长625%至1.051亿美元 AI云基础设施收入增长超九倍 受铜制GPU需求和接近峰值的GPU利用率驱动 [2] - 与微软达成174亿美元协议 提供新泽西州Vineland数据中心的专用GPU容量 协议总价值可能升至194亿美元 [4] - 通过A类普通股公开发行和可转换优先票据私募筹集近42亿美元资金 用于微软AI基础设施交付及相关资本支出 [6] 行业竞争格局 - CoreWeave确认2025年资本支出指引为200-230亿美元 第二季度资本支出29亿美元 采用基于成功模式的投资策略 [9] - 微软计划在2026财年第一季度单独安排超过300亿美元资本支出 2025财年第四季度末积压订单达3680亿美元 [12] - 2025财年第四季度微软资本支出242亿美元 其中171亿美元用于购置不动产、厂房及设备 近半数投入支持15年以上货币化的长期资产 [13] 资金结构与财务压力 - CoreWeave自2024年以来通过债务和股权融资250亿美元 利息费用从6700万美元激增至2.67亿美元 预计第三季度达3.5-3.9亿美元 [11] - 公司现金流将用于部分融资与微软协议相关的资本支出 [4] - 管理层指出持有大量现金并采取机会主义方式筹集资本 [5] 股价表现与估值 - 过去一个月股价上涨40% 同期互联网软件服务行业涨幅为16.4% [14] - 市净率达5.88倍 高于互联网软件服务行业4.54倍的平均水平 [15] - 2025年Zacks共识盈利预测在过去30天内保持稳定 当前Zacks评级为3级(持有) [16][19]