美联储降息决策 - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%～4.25%区间 重启自去年12月以来暂停的降息 [1] - 降息25个基点符合市场预期 会议结果未引发显著市场波动 隔夜美股主要指数小幅涨跌 美债微幅波动 [2] - 政策重心倾向于呵护就业 点阵图指示年内仍有2次降息 芝商所利率期货同样定价年末有2次降息 [2] 未来利率路径预期 - 若就业继续边际走弱且通胀维持可控 年内再降一次概率不低 若通胀再度黏性或金融条件显著放松则节奏放缓 [2] - 2026年后续降息更多取决于通胀回到目标附近的持续性与失业率路径 [2] - FOMC点阵图显示偏鸽派立场 政策关注重点从通胀向就业倾斜 本年度后续两次议息会议预计继续降息 [3] 对全球资产价格影响 - 美元和美债利率有望延续下行趋势 对黄金和海外资产影响整体积极 [4][5] - 美股短线分化 道指偏稳 成长股受长端上行压制更明显 中期若降息进入温和可持续区间 盈利与估值有望共振 [4] - 黄金对实际利率与美元敏感 若实际利率回落与美元走弱兑现则中期有利金价 反之短线受压制震荡 [4] 特定资产类别影响 - 原油和工业金属更多取决于增长预期与供需 温和降息若带来软着陆再定价则风险Beta资产相对受益 [4] - 降息引导美债实际利率下行利好黄金定价 叠加各国对美元体系信任度下降可能持续购金提振需求 [5] - 港股科技股直接受益于海外降息 南向资金和海外资金或持续流入 当前估值处于历史相对低位 [5] 对A股市场影响 - A股受益于国内经济韧性及流动性宽松环境 行情有望延续 科技成长类板块更为受益 [7] - 外资边际回流与国内流动性维持友好环境下 科技板块（半导体/设备/工业自动化）和可选消费（汽车链/家电/休闲服务）相对占优 [7] - 高分红央国企仍具配置价值 可作为底仓稳定器 外资对中国权益资产兴趣回归带来重新定价 [7] 对债券市场影响 - 债券市场聚焦国内政策预期及PPI变化 全球流动性宽松环境下具备中长期配置价值 [7] - 美联储降息缓解中美利差压力 打开政策操作空间 有望吸引外资增持人民币债券 [8] - 外部约束缓解利多利率 但需跟踪国内供给节奏与经济高频 10年期国债区间震荡但不排除阶段性利率反弹 [7]