当前科技市场估值风险 - 全球投资公司GQG Partners发出警告，当前科技市场正呈现“互联网时代的估值过高”现象，资本支出飙升与基本面恶化并存，可能导致比1999年崩盘更严重的后果[1] - 公司认为当前市场状况可能比互联网泡沫时期更糟，原因是“估值过高、宏观风险增加以及公司基本面恶化”的三重打击[2] - 今日市场特别是科技板块，表现出互联网时代的高估值特征，包括高倍数、盈利增长放缓以及宏观经济背景疲软[3] 人工智能资本支出激增 - 为在人工智能军备竞赛中竞争所需的资本支出爆炸式增长，支出水平已达到先前著名泡沫峰值时期的水平[4] - 大型科技公司资本支出占EBITDA的百分比目前为50%至70%，类似于2000年电信泡沫峰值时AT&T的72%以及2014年能源泡沫峰值时埃克森美孚的65%[5] - 历史上如此高的资本密集度会导致结构性不良投资[5] 科技板块估值与投资机会 - 数据显示，标普500成分股中交易价格超过10倍销售额的公司比例已超过2000年峰值，表明普遍存在估值过高现象[7] - 由于这些风险，GQG认为在科技板块之外存在更好的投资机会[7] - 报告反驳了当今科技公司比互联网时代的公司更便宜的看法，认为经增长调整后，它们实际上更昂贵[6] 主要科技公司与ETF表现 - 英伟达公司年内至今上涨23.12%，一年上涨50.21%[9] - 苹果公司年内至今下跌1.99%，一年上涨8.29%[9] - 微软公司年内至今上涨21.85%，一年上涨18.39%[9] - 亚马逊公司年内至今上涨5.18%，一年上涨24.24%[9] - 字母表公司年内至今上涨31.73%，一年上涨56.14%[9] - 元平台公司年内至今上涨29.45%，一年上涨44.20%[10] - 特斯拉公司年内至今上涨12.28%，一年上涨87.44%[10] - iShares美国科技ETF年内至今上涨18.52%，一年上涨30.03%[10] - Defiance Quantum ETF年内至今上涨23.23%，一年上涨69.70%[10]