当前科技市场状况 - 全球投资公司GQG Partners发出警告，当前科技市场正呈现“互联网时代的过度估值”，资本支出飙升与基本面恶化并存，可能导致比1999年崩盘更严重的后果 [1] - 一份题为“加强版互联网泡沫”的研究报告指出，人工智能驱动的繁荣已将科技行业推向危险的临界点，掩盖了投资者的潜在风险 [2] - 报告核心论点认为，由于“估值过高、宏观风险增加以及最重要的公司基本面恶化”这三重因素，当前市场状况可能比互联网泡沫时期更糟 [2] 估值与基本面分析 - 科技行业不再代表前瞻性的高质量资产，原因是收入增长减速和竞争加剧 [2] - 当前市场，尤其是科技板块，表现出互联网时代的过高估值，包括高企的估值倍数、放缓的盈利增长以及更疲弱的宏观经济背景 [3] - 报告反驳了当今科技公司比互联网同行更便宜的看法，认为经增长调整后，它们实际上更为昂贵 [6] - 数据显示，标普500指数中交易价格超过10倍销售额的公司比例已超过2000年的峰值，表明过度估值现象普遍存在 [7] 资本支出比较 - 对人工智能军备竞赛的资本支出激增是关键担忧，支出水平正达到以往著名泡沫顶峰时的水平 [4] - 大型科技公司的资本支出占EBITDA的比例目前为50%-70%，这与2000年电信泡沫顶峰时AT&T的72%以及2014年能源泡沫顶峰时埃克森美孚的65%相似 [5] - 历史上如此高的资本密集度会导致结构性不良投资 [5] 投资机会与市场表现 - 鉴于相关风险，GQG认为在科技行业之外存在更好的投资机会 [7] - 部分大型科技股年初至今表现如下：英伟达上涨23.12%，苹果下跌1.99%，微软上涨21.85%，亚马逊上涨5.18%，Alphabet上涨31.73%，Meta上涨29.45%，特斯拉上涨12.28% [9] - 部分科技相关ETF表现如下：iShares美国科技ETF上涨18.52%，Defiance Quantum ETF上涨23.23%，Roundhill Magnificent Seven ETF上涨18.32% [10] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF信托上涨0.72%至663.96美元，追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨1.05%至596.18美元 [10]