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万联证券:25H1传媒行业整体业绩向好 游戏板块表现突出
智通财经·2025-09-18 08:08

行业整体业绩 - 2025H1传媒行业营业收入同比增长3.86%至2548.56亿元,归母净利润同比增长28.85%至217.80亿元 [1] - 毛利率同比上升0.84个百分点至32.90%,净利率同比上升1.64个百分点至8.65% [1] - 2025Q2营业收入同比增长2.53%至1290.30亿元,归母净利润同比大增20.31%至107.03亿元 [2] 游戏板块 - 2025H1营收同比增长22.17%至544.52亿元,归母净利润同比上升74.95%至80.52亿元 [3] - 2025Q2营收同比增长22.41%至277.33亿元,归母净利润同比大涨104.47%至45.69亿元 [3] - 毛利率上升至67.80%(H1)和68.55%(Q2),净利率上升至14.74%(H1)和16.38%(Q2) [3] 影视院线板块 - 2025H1营收同比上升15.24%至196.89亿元,归母净利润同比增长至17.76亿元 [4] - 2025Q2营收同比下降21.50%至55.73亿元,归母净利润亏损扩大至-5.92亿元 [4] - 毛利率H1上升至28.94%但Q2下滑至18.18%,净利率H1为8.98%但Q2降至-11.24% [4] 数字媒体板块 - 2025H1营收同比下降4.06%至119.38亿元,归母净利润同比大幅下降27.39%至7.68亿元 [5] - 2025Q2营收同比下跌3.60%至63.96亿元,归母净利润同比下降40.37%至4.02亿元 [6] - 毛利率H1下滑至35.98%但Q2微升至37.19%,净利率H1为6.51%且Q2降至6.39% [5][6] 广告营销板块 - 2025H1营收同比上涨4.44%至838.54亿元,归母净利润同比下降4.20%至29.85亿元 [7] - 2025Q2营收同比上升11.06%至452.22亿元,归母净利润下降14.50%至14.84亿元 [7] - 毛利率持续下滑至11.55%(H1)和11.38%(Q2),净利率降至3.58%(H1)和3.32%(Q2) [7] 广播电视板块 - 2025H1营收同比下跌0.83%至208.47亿元,归母净利润亏损扩大至-2.13亿元 [8] - 2025Q2营收同比下跌0.01%至110.55亿元,归母净利润为-1.25亿元但下滑幅度减缓 [8] - 毛利率微升至24.30%(H1)和24.57%(Q2),净利率为-0.67%(H1)和-0.59%(Q2) [8] 出版板块 - 2025H1营收同比下跌8.44%至640.76亿元,归母净利润同比增长16.33%至84.12亿元 [9] - 2025Q2营收同比下跌12.29%至330.51亿元,归母净利润同比上升6.76%至49.64亿元 [9] - 毛利率稳定在34.64%(H1)和35.27%(Q2),净利率上升至13.44%(H1)和15.47%(Q2) [9]