价格表现与市场走势 - 沪锡主力合约价格下跌1.46%至269,100元/吨，呈现震荡下行态势 [1] - 锡价受美联储降息落地影响，跟随有色金属板块整体回落 [1] - 短期锡价走势偏弱震荡，主要受宏观驱动及市场对美联储政策声明消化影响 [2] 供应端状况 - 国内精炼锡冶炼企业开工率降至28.48%，为年内低点，主要受云南与江西地区炼厂检修影响 [1] - 原料锡矿供应持续紧张，缅甸佤邦锡矿复产进度低于预期，预计11月前难以大量产出 [1] - 云南地区锡矿库存普遍低于30天安全线，低品位矿占比上升推高加工成本 [1] - 部分冶炼企业出现亏损生产，接料意愿降低 [1] - 精炼锡供应维持低负荷，将限制国内库存回升空间 [2] 需求与消费状况 - 下游消费改善有限，社会库存连续回升 [1] - 下游订单水平维持刚需，目前处于消费恢复阶段，消费提振较为有限 [1] - 家电排产订单不足，消费电子随着新品发布订单水平或将有所提振 [1] - 市场整体交投表现平平，贸易商多持观望态度，仅在盘面回落时入市接货维持刚需 [1] 库存与成本结构 - LME库存企稳回升，叠加国内消费改善不佳拖累锡价走势 [2] - 原料端改善不足，成本压力提升 [1][2] - 低品位矿占比上升进一步推高加工成本 [1]