交易公告概要 - 罗氏公司宣布将以每股14.50美元现金收购89bio所有流通股，交易已获89bio董事会一致批准并推荐股东接受要约 [1] - 收购价格较公告前最后一个交易日（2025年9月17日）收盘价溢价约79%，较60日成交量加权平均价溢价52% [1] - 交易预计在2025年第四季度完成，在此之前89bio将继续作为独立公司运营 [8] 交易结构与对价 - 交易基础对价总额为24亿美元，即每股14.50美元现金 [3] - 除基础对价外，89bio股东还将获得一份不可交易的或有价值权，根据达成特定里程碑可获得最高每股6.00美元的额外现金支付 [1][3] - 若所有里程碑达成，交易股权价值最高可达约35亿美元（按完全稀释基准计算） [1][3] - 股东最终可能获得最高每股20.50美元的现金对价 [5] 或有价值权支付里程碑 - 里程碑一：pegozafermin在F4 MASH肝硬化患者中实现首次商业销售（截至2030年3月31日），支付每股2.00美元 [6] - 里程碑二：pegozafermin全球年净销售额达到至少30亿美元（截至2033年12月31日），支付每股1.50美元 [6] - 里程碑三：pegozafermin全球年净销售额达到至少40亿美元（截至2035年12月31日），支付每股2.50美元 [6] 交易战略意义 - 交易反映了89bio核心产品pegozafermin在治疗中重度代谢功能障碍相关脂肪性肝炎领域具备成为同类最佳疗法的潜力 [5] - 合并旨在结合pegozafermin的潜力与罗氏全球成熟的开发、制造和商业化能力，加速为患者带来获益并释放股东价值 [2] - 交易完成后，89bio将加入罗氏集团，成为其制药部门的一部分 [5] - 罗氏计划将pegozafermin纳入其心血管、肾脏和代谢疾病产品组合，并利用其在心血管代谢疾病领域的诊断专长，旨在改变治疗标准 [2] 公司及核心产品介绍 - 89bio是一家临床阶段生物制药公司，专注于为缺乏理想治疗选择的肝脏和心脏代谢疾病患者开发同类最佳疗法 [10] - 公司核心候选产品pegozafermin正处于III期临床试验阶段，适应症为伴有晚期纤维化（包括代偿性肝硬化）的MASH以及严重高甘油三酯血症 [10] - pegozafermin是一种经过特殊工程改造、潜在的同类最佳成纤维细胞生长因子21类似物，采用独特的糖基聚乙二醇化技术，通过延长半衰期优化生物活性 [10] 交易流程与条件 - 罗氏关联公司将发起要约收购，收购所有89bio流通股 [3] - 交易完成需满足惯例条件，包括至少多数流通股（由非关联方持有）的要约接纳、监管审查完成等 [4] - 成功完成要约收购后，罗氏将通过第二步合并，以相同价格收购未参与要约的剩余股份 [7] 交易顾问 - 89bio的财务顾问为Moelis & Company LLC和Centerview Partners LLC，法律顾问为Gibson, Dunn & Crutcher LLP [9] - 罗氏的财务顾问为花旗集团，法律顾问为Sidley Austin LLP [9]