美联储降息及其影响 - 美联储降息意味着全球宽松周期开始，通常利好美股和美债，利空美元指数 [1] - 美联储降息将削弱美元资产吸引力，驱动全球资金重新配置，对非美资产有利 [1] - 美联储降息可能使人民币与美元利率倒挂情况缓解，为央行提供降息空间，若降息则利好金融股尤其是券商股 [7] 关税政策对美国经济的影响 - 高盛分析显示美国消费者已承担约22%的关税成本，若关税维持现状，最终成本可能高达67% [1] - 耶鲁预算实验室估算特朗普的关税可能使至少65万美国人陷入贫困 [1] 美国经济面临的挑战 - 美国就业失业数据表现不佳，美联储独立性受到挑战，美元信用遭受质疑 [1] - 纽约制造业指数暴跌21点至-8.7，创三个月新低，新订单和发货量几乎腰斩，实体经济疲软可能迫使美联储采取更激进宽松政策 [9] - 美国存在滞胀风险以及经济“硬着陆”的声音，若高通胀叠加高失业则意味着留给美联储的政策空间不多 [1] 中国资产（A股与港股）投资前景 - 从估值角度分析，上证指数与恒生指数的估值还不到美股三大指数的一半水平，中国资产正处于估值修复阶段 [3] - A股市场日均成交额保持在2万亿元以上，两融余额基本保持在2.3万亿左右水平，宽松资金面环境下美联储降息有望为新兴市场带来更多增量资金 [3] - 与2024年相比，美联储降息的力度与持续性可能会更强，一旦开启新一轮降息周期将对新兴市场股市和楼市带来积极影响 [3] - A股与港股市场整体远达不到泡沫化状态，但弯腰就能捡到大钱包的机会在变少 [5] 特定行业与板块分析 - 若央行降息，利好金融股，尤其是券商股 [7] - 特朗普政府考虑对中国药品实施严格限制，但中国创新药领域与美国的创新差距更小，限制可能成为潜在利好 [7] - 具体到股票板块，CRO或有影响，但对BD药企影响几乎为零 [7] - 英伟达陷入全球合规风暴，中国市场监管总局对其启动反垄断调查，美国司法部也在调查其AI芯片垄断问题 [9] 美股市场与科技巨头动态 - 历史经验显示预防式降息往往能支撑美股走强，例如1995年和2019年降息后标普500指数在半年内分别上涨12%和15% [9] - 特斯拉股价今年已下跌54%，马斯克自掏腰包10亿美元回购股票，为2020年以来最大手笔 [9] - 苹果iPhone17首周销量超预期，京东预售1分钟超过去年全天，在欧美市场交货周期延长 [9] 资金流向与资产配置趋势 - 低利率环境正倒逼用户寻找替代资产，如货币基金、债券基金、银行理财产品等 [12] - 股市的高歌猛进为银行存款形成了出口，注册制推进和退市制度完善使股市优胜劣汰机制更健全 [12] - 资金迁徙实质是金融脱媒趋势下的必然结果，直接融资比重提升和多层次资本市场建设加速使居民通过多样化渠道参与经济发展成为常态 [12] 全球市场宏观展望 - 全球央行进入超级周，加拿大、英国、日本央行公布决议可能引发汇率市场剧烈波动 [10] - 未来三个月市场方向将取决于美联储降息节奏和中美贸易磋商进展 [10]