市场整体表现 - 中国黄金市场8月出现实物黄金与ETF的抛售以及期货交易量下滑，投资者锁定黄金利润转战飙升的股市[1] - 珠宝需求反弹、进口量回升以及持续的价格涨势为投资需求带来积极信号[1] - 黄金价格在8月再获坚实涨幅，主要受到通胀预期升温、美联储降息预期强化、美元持续走弱以及持续的地缘政治和贸易风险支撑[1] 实物黄金需求 - 高企价格抑制批发需求，8月批发量环比下降9吨至85吨，较去年同期减少17吨，是2010年以来最弱的8月表现[1] - 月度下滑违背季节性规律，疲软主要源于金条和金币销售不振，因投资者将注意力转向上涨的股市[4] - 珠宝商在中国情人节期间补货活动改善，但投资动能降温掩盖了这一积极影响[4] 黄金ETF与期货市场 - 中国黄金ETF再度遭遇资金外流，8月流失60亿元人民币（8.34亿美元），总资产管理规模环比下降2%至1480亿元人民币（210亿美元），持仓量下降7.7吨至189吨[5] - 股市强劲表现（沪深300指数8月飙升10%）以及金价区间波动压制了黄金ETF需求[7] - 上海期货交易所黄金期货交易量8月环比下降26%至日均231吨，但仍高于216吨的五年均值，股市交易量激增与黄金波动率低迷削弱了期货交易者兴趣[7] 央行购金行为 - 中国央行在8月份为连续第10个月增持黄金，8月末黄金储备7402万盎司（约2098吨），较7月末环比增加6万盎司（约1.7吨），增速为0.08%[10] - 从去年11月至今，中国累计购买了122万盎司黄金（约38吨）[10] 未来展望 - 世界黄金协会预计在新的金价涨势中黄金投资需求将反弹[10] - 珠宝零售商可能加大力度为10月初的国庆假期备货，9月各类珠宝展会也有望支撑批发需求[10]