小盘股市场表现与近期反弹 - 罗素2000指数在美联储降息预期推动下近期表现强劲，一度上涨2.1%至2453.36点，自2021年11月以来首次越过历史收盘最高点，但最终收涨0.2% [1] - 自4月低点以来，罗素2000指数已反弹逾36% [9] - 小盘股近年来持续跑输标普500指数，但近期在降息背景下跑赢标普500指数，市场愈发青睐小盘股 [1] 美联储货币政策转向 - 美联储决定将基准利率下调25个基点，为九个月来首次降息 [4] - FOMC点阵图显示利率预测中位值暗示美联储今年共降息三次，较上次点阵图增加一次，预计明年再降息一次 [4] - 美联储政策声明删除了劳动力市场稳健的说辞，增加了就业增长放缓和失业率略升的表述，并新增了就业下行风险增加的判断 [5] 小盘股跑赢大盘的逻辑与驱动因素 - 历史规律显示美联储降息周期重启首先利好于小盘股，因其对利率极度敏感，降息有望降低其债务端压力，提高利润率与股票估值 [8] - 中小盘股往往非常依赖于浮动利率贷款，美联储降息意味着其长期以来的债务端压力将大幅降低 [8] - 小盘股板块第二季度盈利数据好于市场普遍预期，且市场预计其未来盈利增速将超过大盘股及“七巨头” [10] - 小盘股的营收正逐步接近大盘股，且总体销售额有望最终超过2022年的阶段性峰值 [10] 华尔街机构观点与市场情绪 - 美国银行研究显示，在美联储降息背景下，中小盘股表现可能将远超“七巨头”及广泛大盘股 [8] - 美银长期预测显示未来十年小盘股年化回报有望跑赢七巨头所主导的大盘，若经济避免衰退，中小盘股可能迎来盈利和估值“双升”的戴维斯双击行情 [9] - 高盛策略师团队认为，降息预期及企业盈利回升将把创纪录行情扩散至小盘股等长期被冷落的领域 [12] - 摩根士丹利指出小盘股等利率敏感型板块仍有可观的补涨空间 [12] - 市场“动物精神”全面回归，并购活动增加及二次IPO活动增多对小盘股是利好 [12] 小盘股面临的潜在挑战 - 约半数罗素2000指数成分股尚未盈利，降息为这一高杠杆群体提供强劲提振，但“质量较低”的小盘股因利润率更薄、供应链弹性更弱，更容易受关税议程影响 [12][13] - 部分策略师认为小盘股跑赢趋势的持续性存疑，高盛认为短期内仍有表现空间，但不认为未来12个月会持续 [13] - 小盘股估值仍具吸引力，但许多小公司面临成本上升与利润率收窄，可能使得反弹变得脆弱 [13]