美联储政策会议分析 - 本次美联储降息25个基点被解读为“鹰派降息”，整个过程没有意外，符合市场、美联储自身及机构的期望 [1] - 市场此前已完全定价本次25个基点的降息，并曾预期2024年剩余时间及2026年会有更多降息，但此次会议并未暗示这一点 [2] - 会议声明中对劳动力市场的评估被下调，但这一点并未引起太大意外 [2] 美联储内部决策与信号 - 与上次会议出现两位持异议者不同，本次会议所有投票成员均一致同意降息，显示内部分歧暂时缓和 [4] - 美联储通过本次行动释放了政策信号，市场原本对今年累计降息幅度的预期并未超过75个基点 [5] - 点阵图显示明年仅预期有两次25个基点的降息，表明美联储认为其双重使命目前处于相当平衡的状态 [5] 市场反应与资产表现 - 决议公布后，股市（标普500指数）和10年期国债收益率基本持平，市场反应平淡 [6] - 在会议前，市场已提前行动：过去三个月标普500指数上涨约10%，同期黄金价格上涨11% [7] - 利率在决议前已下行，过去两个月从30年期到2年期的各期限收益率均下降约10% [8] 政策前景与市场策略 - 市场预期未来将出现连续三次25个基点的降息 [8] - 有观点认为，随着2026年5月（鲍威尔主席任期可能结束）临近，美联储的立场可能变得更加鸽派 [9] - 华尔街机构并未等待美联储正式行动，而是提前布局，购买了债券、黄金和股票 [11] - 一种观点指出，除非美联储利率已低于中性水平并转向刺激性政策，否则因增长疲弱而降息并不会带来持续的上涨行情 [12] 对本次降息的定性解读 - 有分析认为，市场近期的上涨已经提前消化了本次降息的预期 [13] - 美联储主席鲍威尔的表态被解读为处境艰难，并传递了相当悲观的信息 [13] - 本次降息被定性为“保险式降息”，而非一个新的降息周期的开始，原因是美联储仍对通胀感到担忧 [14]