美联储利率决议 - 摩根大通将最优惠贷款利率下调至7.25% [1] - 联邦基金利率从4.8%降至4.08% [5][17] - 美联储点阵图显示19名成员中6人支持年内不再降息 9人支持再降息两次 1人支持再降息五次 [1] 货币政策立场 - 本次降息25个基点属于风险管理式调整 并非货币政策剧烈转变 [1][4] - 美联储政策仍高度依赖数据 未来可能降息一次或两次 [17][21] - 主席强调政策处于"高度限制性" 将逐步向中性水平回归 [16] 双重政策目标矛盾 - 通胀率超过2%阈值 但就业市场出现恶化迹象 [2][13] - 月度新增就业岗位从15万大幅降至2.5-3万 [3][13] - 货币政策面临两难选择：抑制通胀可能加剧失业 刺激就业可能推高通胀 [3][14] 市场反应与资产表现 - 标普500指数上涨2点 道指上涨245点 纳斯达克下跌26点 [5] - 避险资产黄金和比特币下跌超过1170美元 [6] - 风险资产未受负面影响 市场认为美联储会议有序可控 [7][9] 劳动力市场特征 - 劳动力市场出现异常现象：就业者不愿离职 求职者难以入职 [23] - 每月维持就业平衡所需的岗位数量已接近零误差范围 [22] - 零售数据显示 grocery支出经通胀调整后下降 餐厅支出上升 反映消费分层 [32] 通胀风险因素 - 关税政策分阶段实施可能导致价格波浪式上涨或利润率压缩 [24][32] - 底层80%美国人实际工资停滞 顶层20%支撑服务部门通胀 [31] - 存在通胀预期自我实现的风险 可能影响充分就业的可持续性 [24][25] 决策层共识度 - 本次会议仅出现一票反对 去年曾有两票反对 [9][11] - 新任成员Steven Myron主张降息50个基点 而非25个基点 [29][30] - 主席成功凝聚内部共识 显示对政策的控制力 [9][20]