美联储议息会议与降息预期 - 美联储9月议息会议结果即将公布，市场预期降息25个基点的可能性为97.7%，降息50个基点的可能性为2.3% [1][3] - 若美联储降息25个基点符合预期，黄金价格可能先小幅冲高后回调；若超预期降息则黄金将大幅拉升；若不降息则黄金将大幅回调 [8] 黄金价格表现与驱动因素 - 受美联储降息强烈预期影响，现货黄金价格一度飙升至每盎司3702.8美元的历史高位，随后维持在3672美元/盎司 [1] - 今年以来黄金已累计上涨近40%，本轮大涨受中长期结构性支撑与短期预期催化共同驱动 [4] - 中长期驱动因素包括全球央行持续购金推动储备多元化以及黄金ETF净流入带来的投资需求 [4] - 短期驱动因素包括美联储降息预期升温的流动性宽松前景以及市场对美联储政策独立性质疑引发的避险情绪 [4] 黄金饰品市场反应 - 黄金饰品价格随金价节节攀升，部分品牌千足金价格已逼近1090元/克 [4] - 周生生千足金价格涨至每克1092元，较9月15日的1074元/克有所上涨；周大福、周大生等品牌价格为1087元/克，较9月15日每克上涨9元 [4] 白银价格表现与供需结构 - 白银价格紧跟黄金走势，COMEX白银盘中触及43.435美元/盎司的高点，刷新自2011年9月以来的新高 [1] - 白银价格上涨得益于黄金走势带动及自身供需结构，2024年全球白银总需求达36700吨，供应量为31700吨，供需缺口高达5000吨 [6][7] - 预计2025年全球光伏新增装机容量达655GW，同比增长26%，光伏领域将带来5.2万至6.5万吨的新增白银需求，同年白银短缺幅度预计达4000吨左右 [6][7] 机构对黄金后市的观点 - 德商银行将黄金价格预测上调至2026年底达到3800美元/盎司 [10] - 摩根大通预计今年第四季度金价平均达3800美元/盎司，2026年第一季度现货市场突破4000美元/盎司 [10] - 高盛维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并提到金价升至4500美元/盎司以上的可能性 [10] 黄金的资产配置价值 - 尽管金价已处历史高位，但从资产配置角度看，黄金仍具备中长期配置价值，但需注意节奏和方式 [11] - 短期来看金价涨幅较大，技术面存在超买风险，若美联储降息落地或地缘局势缓和可能出现阶段性回调，此时不宜盲目追高 [11] - 中长期来看，全球"去美元化"趋势、央行持续购金、地缘风险长期化、美元信用弱化等逻辑未变，黄金仍处于"超级周期"中 [11] - 建议普通投资者可将黄金作为资产组合中的"压舱石"，占比控制在5%-10% [11]