股息增长策略定义与特点 - 股息增长投资策略并非以最大化当前收入为目标，也与传统增长投资不同，晨星美国股息增长指数目前位于美国股票市场的价值一侧[1] - 该策略被定位为注重“质量”并具有“防御性”特征，理论上派息增长的公司财务更稳健、竞争地位更强且股价波动性低于大盘[2] - 晨星美国股息增长指数的成分股需具备连续五年增加现金股息的历史、正的共识盈利预测以及低于75%的派息比率，截至2025年7月有397家美国公司符合标准[3] 策略表现与市场对比 - 过去十年股息增长股票整体表现不及美国大盘股市，但落后幅度小于高收益板块[3] - 当前股息增长策略在公司“质量”衡量指标上得分低于大盘，在盈利能力、财务实力和资本回报方面均落后于晨星美国市场指数[4] - 表现不佳的主因是指数对科技股的配置权重低于市场水平，其次是排除了Alphabet和Meta等公司[6] 指数构成与市场集中度 - 市场集中度极高，大盘指数高度集中于少数关键科技及科技相关公司，而其中仅有少量是股息增长型公司[5] - 股息增长指数排除了英伟达、亚马逊、Alphabet和Meta等盈利能力极强的股票，虽包含微软但其权重不足市场权重的一半[6] - 派发股息被视为公司成熟的标志，2024年Meta和Alphabet开始派发季度股息，当前市值前十的公司中仅亚马逊、伯克希尔哈撒韦和特斯拉不派息[7]