资本市场改革政策成效 - 自2024年9月24日“一揽子金融支持经济高质量发展的改革举措”落地以来，“1+N”政策体系渐次落地，系统性重塑市场基础制度和监管底层逻辑 [1] - 市场预期和信心明显改善，A股企稳回升，交易日趋活跃 [1] - 政策重心转向结构性增效，强调以深化改革释放市场内生动力，持续健全常态化稳市机制安排 [1] 稳市机制与资金支持 - 金融监管部门形成稳定资本市场合力，中央汇金公司增持指数基金，央行提供流动性支持，该模式被验证为应对市场短期超调的有效举措 [2] - 中国人民银行创设证券、基金、保险公司互换便利及股票回购增持再贷款两项结构性货币政策工具，通过逆周期调节阻断市场走弱负向循环 [2] - 超500家上市公司及主要股东公告使用贷款回购增持股票，贷款金额上限合计超过1200亿元，在稳定市场预期方面发挥作用 [2] - 稳市机制建设从被动应对迈向主动管理，资产价格稳定被纳入货币政策视野，类“平准基金”作用有利于校正资本市场超调 [3] 中长期资金入市情况 - 保险和银行理财增量资金进场步伐加快，新基金发行全面提速，企业年金入市比例增加 [4] - 今年上半年五大上市险企股票投资金额合计达18464.29亿元，较年初增长28.71% [4] - 公募基金总规模突破35万亿元，其中ETF总规模突破5万亿元，年金投资资产净值较2024年年底增长约0.69万亿元 [4] - 监管部门持续引导保险资金、社保基金、养老保险、企业年金、公募基金等中长期资金加大入市力度，长周期考核机制提高入市意愿 [4] 市场生态与投资行为变化 - 公募基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核，主动权益类基金收费模式持续优化，投资行为稳定性提高 [5] - 在长周期考核机制下，机构投资者更关注企业基本面和长期发展潜力，市场资金向优质资产集中 [5] - 中长期资金入市显著优化投资者结构，提升机构投资者占比，进而提升A股市场整体质量和稳定性 [5] 未来改革方向与重点 - 证监会将更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，加快构建支持“长钱长投”的政策体系，扎实推进中长期资金入市和公募基金改革 [6] - 以深化科创板、创业板改革为抓手，以发展多元股权融资为重点，健全覆盖各类企业发展全生命周期需求的股债期产品和服务体系 [6] - 建议继续提升各类中长期资金入市规模和占比，持续提升上市公司质量，引导上市公司完善治理、改善绩效、加大分红回购力度 [6]