美联储资产负债表政策对抵押贷款利率的影响 - 太平洋投资管理公司建议美联储停止缩减抵押贷款持有规模以提振美国住房市场[1] - 自2022年启动加息周期以来 美联储通过量化紧缩使抵押贷款支持证券的本金和利息支付自然缩减而不进行再投资[1] 抵押贷款利差与利率现状 - 抵押贷款利差（国债收益率与抵押贷款利率之差）在过去三年保持"异常宽泛"水平[2] - 截至周五抵押贷款利差维持在约230个基点的历史高位水平[2] - 这导致30年期抵押贷款平均利率高达6.35% 该品种为美国最普遍的住房贷款类型[2] 政策调整方案及潜在影响 - 再投资MBS本金利息支付对降低抵押贷款利率的效果可能不亚于降息[3] - 在利率政策面临政治压力且通胀持续粘性的周期中 该措施可能成为最有效的宽松工具[3] - 方案一：再投资当前每月约180亿美元的MBS自然缩减额度 预计可降低抵押贷款利率20-30个基点[4] - 该方案相当于100个基点联邦基金利率下调的历史效果[4] - 方案二：再投资自然缩减额度并出售200-300亿美元MBS进行再投资 预计可降低利率40-50个基点[5] - 两种方案都比市场普遍预期的降息更能有效降低抵押贷款利率[5] 维持现状的潜在后果 - 若美联储延续当前政策 抵押贷款利率预计将保持高位直至2026年[6] - 这将使住房所有权成为仅限于富裕阶层的奢侈品[6]