文章核心观点 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，标志着公募基金费率改革进入第三阶段，核心修订内容包括降低销售费率及优化赎回费制度 [1] - 新规旨在引导并推动投资者践行长期投资与价值投资理念，例如对持有期超过1年的多类基金不再计提销售服务费，并优化赎回费安排以改变“重首发、轻持营”的销售模式 [3] - 新规下，A类与C类基金份额的费用差异在特定持有期内依然存在，C类份额在持有6个月至1年期间仍具费率优势，能够适配相应投资期限需求的投资者 [2] A类与C类基金份额收费模式分析 - A类份额采用前端收费模式，在申购时收取申购费，类比为停车场一次性收取入场费 [1] - C类份额采用后端收费模式，在持有期间计提销售服务费，类比为停车场按小时计费 [1] - 两种份额的投资标的和运作方式完全一致，仅收费模式存在差异 [1] 不同持有期下的费用比较 - 以市场常见的4折优惠费率计算，购买10万元股票型基金，当持有期在1年及以上时，A类与C类份额费用趋同 [2] - 当持有期在6个月至1年之间时，C类份额依然具有费用优势 [2] - C类份额在长期持有下，销售服务费的复利叠加会侵蚀收益，而短期持有则受赎回费影响 [2] 行业影响与政策导向 - 费率调整鼓励投资者长期持有，以更好地保护投资者利益，抑制利用C类份额进行短期波段操作的行为 [2] - 政策推动改变基金销售行业中“重首发、轻持营”的过往模式 [3] - 此次发布为征求意见稿，公募基金具体的后续费率结构需待修订落地后方能明确 [3]