通胀数据预测 - 整体CPI预计环比增长0.3% 同比增长2.9% 核心CPI预计环比增长0.3% 同比增长3.1% [1] - 高盛预测核心CPI环比攀升至0.36% 摩根大通预测核心CPI环比达0.4% 主要因关税成本传导至零售价格 [1] - 关税对核心通胀的直接贡献约14个基点 年化后潜在影响显著 [4] 通胀驱动因素 - 高盛模型显示四大通胀推手：二手车价格上涨1.2% 汽车保险费用上涨0.4% 机票价格大幅上涨3% 以及关税影响 [4] - 分销商库存仅相当于1.3个月销售量 关税成本压力将在未来几个月逐步渗透至零售端 [5] - 核心通胀需重点关注细分项：关税项、住房成本、二手车价格及机票价格 [5] 美联储政策预期 - 市场预计美联储9月降息25个基点概率达92% 降息50个基点概率仅8% [2] - 若CPI数据远低于预期（鸽派） 可能触发市场对50个基点降息的预期升温 [2] - 摩根大通指出 若非农就业月均增长低于趋势值1万个职位 将加大市场对更大幅度降息的预期 [6] 市场反应机制 - 期权市场隐含波动率仅58个基点 创年内新低 显示交易员对CPI数据引发大幅波动的担忧减弱 [2] - 摩根士丹利模型表明 若CPI数据比预期高0.06个标准差 美元汇率一小时内可能上涨0.03% [2] - 若核心CPI环比低于预期的0.3% 将直接影响降息押注和美元走势 [6]