AI概念炒作质疑与业绩支撑 - 博通和甲骨文股价暴涨被质疑为AI概念炒作 但二者业绩增长存在实然支撑[1] - 甲骨文剩余履约义务达4550亿美元规模 包含OpenAI和Meta等巨头的长期合作 云基础设施营收同比增长55%[3] - 博通AI业务收入达52亿美元 新增超100亿美元订单客户 ASIC芯片在谷歌TPU供应链中地位明确[3] 业务模式可持续性分析 - 甲骨文在得州和马来西亚等低成本地区建设数据中心 签署15年长租约控制成本并锁定长期算力供给能力[5] - AI算力需求处于供不应求状态 数据中心成为现金牛 云业务已占总营收一半[7] - 博通前几大客户贡献主要AI收入 但已拓展第四个超100亿美元订单客户 ASIC芯片在推理场景替代趋势明显[8] - 博通通过整合VMWare使软件业务占比提至四成 缓和半导体业务周期性[8] 产业链地位与增量价值 - 英伟达作为AI算力核心地位稳固 但头部客户需要备用方案避免单一供应商绑定[10] - 博通ASIC芯片解决推理场景成本与功耗问题 甲骨云提供算力供给备用方案 填补英伟达未覆盖的增量需求[10] - AI产业需求足够大而非零和博弈 博通和甲骨文在细分赛道找到不可替代性[12] 产业分工与估值逻辑 - AI产业从英伟达独大发展为博通和甲骨文等企业在细分领域崛起 体现产业成熟化趋势[12] - 高估值反映市场对AI细分赛道价值的认可 包含业绩支撑和未来增长空间[14] - 博通和甲骨文在AI产业链中具有明确的卡位作用[14]