行业前景 - 全球服务器市场预计在2024至2030年间以9.8%的年复合增长率增长 由医疗、零售、金融、制造和教育等行业强劲需求驱动 [1] 超微电脑(SMCI)分析 - 公司增长由人工智能工作负载需求推动 数据中心扩张带动高性能和节能服务器需求上升 [3] - 新一代气冷和液冷GPU及AI平台贡献第四财季超70%营收 企业和云服务提供商均采用其冷却技术 [4] - 面临客户因评估新一代AI平台而延迟采购决策的短期挑战 [5] - 因价格竞争和向Blackwell等新平台过渡的犹豫导致利润率收缩 上季度发生旧代GPU及相关组件库存减记进一步影响利润 [6] - 2026财年第一和第二季度每股收益共识预期分别下降37%和5% 2026和2027财年EPS共识在过去60天内被下调 [7] - 当前季度(2025年9月)共识EPS为0.47美元 较60天前的0.59美元下降20% [8] 慧与科技(HPE)分析 - 第三财季服务器业务增长16.1%创历史新高 受大型AI交易和AI系统增长驱动 AI系统收入达16亿美元创纪录 [8] - AI服务器业务受企业部署计算密集型基础设施和AI工厂扩散推动 订单环比增长100% [10] - 服务器运营利润率因年初定价和折扣改革实现环比改善 [10] - 新推出的ProLiant Gen 12服务器平台专注于性能提升、安全增强和直接液冷技术 显著增强市场竞争力 [11] - 将非GAAP每股收益预期从1.78-1.90美元上调至1.88-1.92美元 2025财年EPS共识在过去30天内上调 2026财年EPS在过去7天内上调 [12] 市场表现与估值 - 年内SMCI和HPE股价分别上涨47.6%和15.8% [13] - SMCI远期市销率为0.84倍 高于其中位数0.82倍 HPE远期市销率为0.83倍 高于其中位数0.82倍 [14] 投资比较 - HPE因深厚的服务器产品组合和GreenLake服务在市场中前景更光明 且估值相对更低 [16] - HPE目前获Zacks评级第2级(买入) SMCI获第3级(持有) [17]