股价表现与估值 - 公司股价年内上涨184% 过去一年累计上涨427% 远超恒生指数同期35%和52%的涨幅 [1] - 近期股价出现回调 单日下跌超6% 过去五个交易日累计下跌10% [1] - 当前估值处于高位 2025年预估市盈率达31倍 2026年预估市盈率达22倍 估值容错空间有限 [4] 评级调整与目标价 - 摩根大通将公司评级从"增持"下调至"中性" [2] - 目标价从400港元大幅下调至300港元 降幅达25% [2] 核心业务表现 - Labubu系列销售势头保持稳健 但转售价格和谷歌搜索热度有所降温 [2] - 公司拥有100多个知识产权组合 零售门店达500家 [5] - 在30多个国家运营数千个自动化机器人商店 [5] - Labubu单一产品线占销售额35% [5] 增长催化剂实现情况 - 七大关键催化剂中已有四项实现 包括强劲的上半年业绩和优衣库联名合作 [3] - 剩余催化剂存在不确定性 包括Labubu动画系列播出 Labubu 4.0产品发布以及新型互动玩具推出 [3] 海外扩张战略 - 海外市场将成为重要增长引擎 预计到2027年贡献超过60%的盈利 [5] - 加速与国际品牌达成授权协议可能为业务注入新活力 [6] 潜在上行机会 - Mini Labubu系列销售可能超预期 [6] - 动画播出带来的交叉销售机会 [6] - 全球名人代言效应 蕾哈娜 大阪直美和Blackpink成员Lisa等明星曾使用产品 [6] 运营风险因素 - 中国媒体出现关于产品质量 设计和授权方面的负面讨论 [4] - 公司快速扩大产能后导致转售价格下降 [4] - 任何基本面不及预期或负面媒体报道都可能引发股价表现不佳 [2]