公司近期动态与股价表现 - 股价在宣布投资16.8亿美元于田纳西州橡树岭建设核燃料回收设施后飙升近19% [1] - 该项目是美国首个商业核燃料回收设施，预计创造800个就业岗位 [1] - 此次上涨使公司过去一年的股价累计涨幅超过1200% [1] 业务模式与增长前景 - 公司拥有14吉瓦（GW）的项目管道，预计到2028年可实现近50亿美元的年收入 [5] - 业务模式为拥有并运营名为“Aurora”的微型反应堆，通过长期电力购买协议获得收入，而非直接出售反应堆 [5] - 目标客户包括数据中心、军事基地和工业中心 [5] - 与Liberty Energy、Vertiv及韩国水电与核电公司（Korea Hydro & Nuclear Power）等伙伴的合作增强了其可信度 [5] 财务状况与运营时间表 - 公司目前尚无营业收入，首座商业反应堆最早预计在2027或2028年投入运营 [6] - 田纳西州回收设施预计在2030年代初才开始运营 [6] - 年度现金消耗估计在6500万至8000万美元之间，需要持续融资 [6] 监管挑战与风险 - 公司的初始申请在2022年被美国核管理委员会（NRC）拒绝 [6] - 即使能在2025年底重新提交申请，审查过程可能仍需2至3年，可能导致商业化收入进一步延迟 [6] 估值与融资 - 公司市净率（price-to-book multiple）为16.6倍，高于同业水平 [7] - 2025年6月通过股权融资筹集了4.4亿美元，稀释了现有股东权益 [7] - 鉴于核项目资本密集的特性，未来进行更多融资似乎是不可避免的 [7] 盈利预期与同业对比 - 2025年共识每股收益（EPS）预计改善32%，但2026年预计下降11% [11][12] - 相比之下，同业Constellation Energy拥有数十年的盈利运营记录和股息，估值更为合理 [9] - NuScale Power虽未盈利，但已获得美国监管批准并拥有国际部署机会 [9] 行业背景 - 核能板块整体升温，多国承诺到2050年将核能容量翻三倍 [4] - 公司处于清洁能源与人工智能的交汇点，AI数据中心对可靠电力的巨大需求为其小型模块化反应堆（SMRs）提供了市场机会 [3]