核心观点 - 8月CPI同比下降0.4%但环比持平 核心CPI同比上涨0.9%且较7月扩大0.1个百分点 反映居民消费意愿逐步回暖及经济内生动力增强 [1][3][5] - PPI同比下降2.9%但降幅较7月收窄0.7个百分点 工业领域盈利压力缓解 预示工业生产复苏趋势 [4][6] CPI结构分析 - 食品烟酒价格同比下降2.5% 其中猪肉价格降16.1% 鲜菜价格降15.2% 主要受季节性供应增加及产能恢复影响 [3] - 非食品消费领域价格普遍上涨：衣着价格上涨1.8% 生活用品及服务价格上涨1.8% 教育文化娱乐价格上涨1.0% 反映居民生活品质类消费需求提升 [4] - 其他用品及服务价格大幅上涨8.6% 包含化妆品、首饰等可选消费 显示部分消费需求持续释放 [4] 工业端表现 - 工业生产者购进价格降幅收窄0.5个百分点 原材料成本压力减缓 [4] - PPI降幅收窄表明工业企业产品价格趋于稳定 经营预期改善 有利于推动生产扩张及就业复苏 [4][6] 行业影响 - 消费板块中衣着、生活用品、教育娱乐等品质消费领域具备长期需求支撑 [6] - 工业制造业中装备制造、高端制造及原材料板块受益于盈利预期改善 存在回暖机会 [6]