英国央行量化紧缩政策调整预期 - 英国央行本周有望放缓其每年1000亿英镑的政府债券减持节奏，经济学家普遍预计将把量化紧缩规模中位数下调至675亿英镑，这一幅度大于英国央行8月内部调查中预计的720亿英镑 [1] - 自2022年以来，英国央行已将其持有的英国国债规模从8750亿英镑（约合1.2万亿美元）降至5580亿英镑，过去两年间的国债抛售速度一直保持在每年1000亿英镑 [1] - 若英国央行希望完全停止主动抛售债券，仅通过债券到期实现量化紧缩，就需要将每年的紧缩规模降至490亿英镑 [3] 政策调整的背景与市场影响 - 债券市场波动性显著上升，9月3日英国30年期国债收益率升至1998年以来的最高水平，同时新发行的10年期国债收益率也创下2008年以来的新高 [2] - 资产管理公司普信集团首席欧洲经济学家指出，若英国央行维持当前紧缩节奏不变，市场恐将出现大幅抛售 [2] - 英国央行上月估算显示，截至目前，量化紧缩仅使英国政府借贷成本上升了0.15至0.25个百分点 [2] 英国央行的政策目标与流动性状况 - 英国央行推行量化紧缩的核心目标是消除因量化宽松政策在英国金融体系中累积的过剩流动性，当前金融体系的流动性规模约为6500亿英镑 [2] - 英国央行对各银行的调查显示，流动性中性水平区间为3850亿至5400亿英镑 [2] - 上周各银行对英国央行短期流动性工具的使用量达到多年来的峰值，表明流动性中性水平可能比表面看起来更接近当前实际规模 [2] 英国通胀与利率前景 - 7月英国通胀率为3.8%，在七国集团发达经济体中居首，英国央行预计本月通胀率将升至4% [3] - 在路透社调查的67位经济学家中，无人预计英国央行会在本周的政策会议上再次降息 [3] - 市场对英国央行年内再降息一次的概率仅为三分之一，且直至2026年4月，市场才完全消化一次25个基点的降息预期 [4] 与其他主要央行的政策对比 - 与英国央行形成对比的是，美联储预计将降息且年内还将再降息一次，而欧洲央行则被认为已结束本轮降息周期 [4] - 路透社调查中的多数受访者仍认为，英国央行将在11月或12月再次降息 [4] - 策略师预测英国利率将"大幅下降"，并认为市场当前对英国央行降息次数的预期是基于对英国经济需求前景过于强劲的假设 [4]