市场供需分析 - 华北部分炼厂复产沥青，使总体供应增长 [1] - 需求端因降雨及资金短缺影响，旺季表现未超预期 [1] - 未来一周南方降雨较多，旺季不旺现象明显 [1] - 中长期临近秋季施工条件转好，但阶段性降雨仍多 [1] 库存与价格表现 - 库存结构改善，厂库持稳且压力小，社会库存去化 [1] - 长三角、山东、华南、西南川渝地区沥青价格下跌10-100元/吨，华北地区价格上涨10元/吨，其他地区持稳 [1] - 长三角主力炼厂汽运及船运价格下调100元/吨 [1] - 山东个别品牌降价致主流成交低端价回落，川渝需求淡，重庆前沿库降价50元/吨 [1] - 华北主力炼厂对70沥青限量，支撑价格 [1] - 华南受台风影响出货一般，广州石化、中油高富汽运价下调50元/吨 [1] 成本与价差因素 - OPEC增产使原油成本下移 [1] - 因担忧美国对委内瑞拉军事行动，沥青裂解价差维持高位 [1] - 估值端较原油偏高，裂解价差震荡转弱 [1] 政策与区域市场 - 近期山东消费税改革试点未扩大 [1] - 华南受原油配额和消费税限制，仍是价格洼地 [1] 市场驱动与预期 - 驱动端近端转强，中远期偏弱 [1] - 基差可兑现利润，月差偏弱，裂解上方驱动变弱 [1] - 原油利空消化后，需求旺季预期或带动沥青期货年内最后一次上涨 [1] - 现阶段旺季无超预期表现，原油企稳后可尝试多头配置 [1] - 单边方面，盘面有一定空配价值，但仍贴水现货 [1]