贵金属市场核心观点 - 贵金属在历史高位附近多空博弈加剧 可能放大价格波动[1] - 贵金属的长期牛市趋势有望延续[1] - 黄金上行的宏观逻辑并未被打破[1][2] 宏观经济与美联储政策 - 美国8月CPI再度反弹但较为温和 整体符合市场预期[1] - 美国8月非农数据爆冷 且此前数据被年度级别大幅下修 凸显劳动力市场脆弱性[1] - 市场对美联储年内多次降息的预期得到进一步巩固[1] - 美联储9月FOMC会议临近 市场表现可能偏谨慎[1][2] - 若美联储降息并暗示未来继续降息 企业可能重振招聘以收复因关税失落的利润[2] 黄金价格驱动因素与走势 - 黄金突破4月以来震荡格局后连续冲高 呈现轧空表现 确立突破有效性[2] - 地缘政治方面再起波澜 逢低买入是当前主要策略[2] - 瑞银集团预计黄金将在明年中期涨至3900美元/盎司 因当前利好因素及近期ETF资金流入明显增加[2] - 短期内美元低迷是黄金的"天赐良机" 美元疲软往往与金价走强齐头并进[2] - "逆全球化"和"去美元化"大趋势利好黄金的配置价值和避险价值[1] 白银及其他贵金属表现 - 白银跟随金价上行 可理解为金银比回归预期下的补涨[2] - 国内白银突破万元/千克关口后或迎来新一轮投资热度 维系逢低买入持有策略[2] 机构对贵金属市场的支撑因素 - 各国央行的购金行为对黄金走势形成支撑[1] - 全球贸易金融环境错综复杂 关税存在巨大不确定性[1]