市场短期走势与事件影响 - 下周面临国内外事件扰动 可能影响市场方向选择 包括8月高频经济数据公布 中美经贸会谈 美联储议息会议[1][4] - 若市场未进行方向选择 随着十一长假临近 资金交投意愿可能降低 震荡走势时间或延长[1][4] - 上周万得全A指数未突破9月1日高点 沪深两市成交额较前一周下降10.62% 市场观望情绪增加[4] 中长期市场基本面 - 反内卷政策带来的业绩改善预期和居民储蓄入市带来的流动性改善预期未发生明显变化[1][5] - 万得全A市盈率估值22.25倍 处于近十年91.96%分位 市净率估值1.81倍 处于近十年54.71%分位[5] - 慢牛行情根基未动摇 市场指数大概率继续震荡走强[1][5] 流动性及信贷状况 - 8月新增社融25693亿元 高于前值11320亿元及预期24873.33亿元 但同比少增4630亿元[5] - 新增人民币贷款同比少增4178亿元 政府债券同比少增2519亿元 企业债券同比少增360亿元[5] - M1增速回升0.4个百分点至6% 因去年同期低基数 股市带动存款搬家 化债改善企业现金流[5] - 居民储蓄存款入市趋势持续 8月非银行业金融机构存款同比多增5500亿元 但较7月同比多增13900亿元有所放缓[2][5] 物价及反内卷政策影响 - 8月CPI同比下降0.4% 环比持平 均低于近十年8月平均水平 主要受食品价格拖累[6] - 8月PPI环比由降转平 结束连续8个月下行 PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点[6] - 反内卷政策推动煤炭加工 黑色金属冶炼等行业价格降幅收窄 对PPI同比下拉影响减少约0.50个百分点[6] 出口及外部环境 - 8月出口同比增长4.4% 较7月回落2.8个百分点 受高基数 税务新规 抢转口效应影响[7] - 美国暂停800美元以下进口包裹免税待遇 导致8月29日全球寄美包裹数量较8月22日大降81%[8] - 韩国8月出口增速从5.9%回落至1.3% 越南从17.67%回落至15.42% 预示全球经贸可能降温[8] 海外AI及算力需求 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元 同比大增359%[2][9] - 甲骨文与OpenAI签署五年3000亿美元算力采购协议 需要4.5吉瓦电力容量[9] - 甲骨文云基础设施业务本财年预计增长77%至180亿美元 2030财年收入或达1440亿美元[9] 美联储政策预期 - 美国8月CPI同比增长2.9% 核心CPI同比增长3.1% 符合预期[10] - 美国就业市场降温 初请失业金人数达26.3万人 为2021年10月以来最高[10] - 美国劳工统计局将2025年度非农就业初步基准修正下调91.1万人 显著低于预期的70万人[2][10] - 交易员完全定价美联储2025年底前降息三次 利好新兴市场权益资产[10] 投资机会方向 - 自主可控方向：关注信创 芯片等国产替代领域[1][11] - 储能及新能源方向：可能接替AI硬件成为市场新主线[1][11] - 服务消费方向：布局旅游 餐饮 免税 电影等十一假期受益板块[1][11] - 美联储降息受益方向：利好创新药 贵金属等资产[1][12] 市场表现回顾 - 上周上证指数上涨1.52% 深证成指上涨2.65% 中小100上涨3.66% 创业板指上涨2.10%[13] - 电子 房地产 农林牧渔行业涨幅居前[13] - 中小盘股相对占优 中证500上涨3.38% 上证50上涨0.89%[13]