地缘政治因素 - 国际石油市场受到地缘政治动荡和供大于求隐忧两大因素拉扯 市场对地缘政治担忧加剧 俄罗斯与乌克兰和平协议希望渺茫 美西方国家对俄罗斯和伊朗的新制裁可能导致供应短缺 [1] - 地缘动荡仍是影响当前国际石油市场的重要因素 伊朗和俄罗斯石油出口量呈下降趋势 但强硬制裁对供应和贸易流量的影响相对有限 [1] - 欧盟将从2026年初开始禁止进口俄罗斯原油生产的精炼产品 这项措施可能在未来数月内对国际石油贸易格局产生较大影响 [1] 供应状况 - 供应过剩仍是当前国际石油市场的重要隐忧 "欧佩克+"产油国启动第二轮减产退出计划后国际油价仅小幅波动 10月将产量目标提高13.7万桶/日 完全解除165万桶/日减产额度需耗时12个月 [2] - 部分计划增产国家已超配额生产 快触及当前可释放产能上限 "欧佩克+"产油国自2025年一季度以来实际原油增产幅度仅为150万桶/日 明显低于250万桶/日目标 增产主要来自沙特及其他中东核心产油国 [2] - 非"欧佩克+"产油国供应量持续快速增长 美国 加拿大等地产量均处于或接近历史峰值 [2] - 全球石油产量2025年将增加270万桶/日达到1.058亿桶/日 2026年进一步增加210万桶/日达到1.079亿桶/日 [3] - 非"欧佩克+"产油国2025年将增产140万桶/日 2026年增幅略超100万桶/日 "欧佩克+"产油国2025年预计增产130万桶/日 2026年将增产100万桶/日 [3] 需求状况 - 2025年全球石油需求将同比增加74万桶/日 较上月预测值略有上调 全球石油需求前景总体保持稳定 [3] - 国际油价走低使发达经济体石油需求保持稳健增长 经合组织国家2025年上半年石油需求超出预期同比增长8万桶/日 但预计下半年可能转为负增长 [3] - 新兴经济体石油消费表现相对疲软 [3] 炼油与库存 - 8月全球炼厂原油加工量激增40万桶/日达到创纪录的8510万桶/日 预计10月将下降350万桶/日 [4] - 2025年全球炼厂原油加工量将达到8350万桶/日平均水平增长58万桶/日 2026年达到8400万桶/日增速放缓至54万桶/日 [4] - 汽油产品盈利能力持续改善将使炼油利润保持强劲 [4] - 7月全球石油库存增加2650万桶 自年初以来累计增幅扩大至1.87亿桶 经合组织国家工业石油库存增加690万桶 [4] - 7月全球石油库存仍较5年平均值低6700万桶 8月经合组织国家原油库存增长抵消海上油轮储存原油减少 全球石油库存整体基本持平 [4]