股债市场表现分化 - 下半年A股持续走高而债券市场大幅调整 30年期国债期货主力合约下跌逾4% [2] - 银行间主要利率债收益率上行 10年期国债收益率一度站上1.8% [2] - 债券收益率与价格呈反比关系 收益率上升导致债券现值下降 [2] 债券市场历史走势 - 2018年初至今10年期国债收益率从接近4.0%下行至1.60%附近 累计下行幅度近240个BP [2] - 期间经历2020年5-7月和2022年11-12月调整 但整体维持债券牛市格局 [2] 外资配置动向 - 8月外国投资者向新兴市场投入450亿美元 创近一年最高规模 [2] - 当月中国债券和股票合计净流入390亿美元 中国以外新兴市场债券吸引132亿美元 [2] - 境外机构在中国债券市场托管余额达4.3万亿元 占比2.3% [3] - 外资持债结构以国债为主(2.1万亿元/49.6%) 同业存单(1.2万亿元/27.2%)和政策性银行债(0.8万亿元/19.1%) [3] 资金流向分析 - 当前股市行情被判断为可持续的长期行情 而非短期波动 [3] - 市场资金流入呈现多元化特征 部分资金来源于债券市场 [3] - 股债跷跷板效应显著 资金明显偏向股市配置 [3]