美联储降息预期 - 美联储将于9月16日至17日举行议息会议 预计重启降息 为2024年12月以来首次降息 [1] - 品浩预测美联储9月降息25个基点 50个基点降幅也可能被讨论 维持全年累计降息75个基点预测 核心CPI通胀率到2025年底或升至3.3% [2] - 保德信预期美国通胀率2026年前维持在3%以上 美联储将以每次25基点渐进式降息 直至明年达到3.0%-3.5%中性利率区间 [2] 货币政策独立性挑战 - 美国总统特朗普要求更大降息幅度 认为高利率损害房地产市场并推高政府借贷成本 但机构投资者不赞成此观点 [3] - 摩根士丹利指出过度宽松货币政策可能导致通胀飙升 美元走弱和资本错配 宽松货币可能扭曲投资者风险感知并催生投机泡沫 [3] - 美国财政部长表示期待美联储运作方式发生根本性变革 鲍威尔任期将于明年5月届满 白宫对下一任主席人选的寻觅曲折推进 [3] 美联储独立性风险与市场影响 - 宏利基金指出特朗普就降息问题向美联储及鲍威尔施压 从舆论批评升级至诉讼威胁 增加短期内政策调整紧迫性 [4] - 摩根士丹利认为市场可能低估美联储独立性面临的威胁 独立性长期支撑美元作为世界储备货币地位 对资产估值长期前景至关重要 [4] - 货币政策制定被政治化可能削弱政府公信力 影响投资者对企业盈利 现金流和估值进行长期预测的能力 [4] 黄金市场表现与驱动因素 - 景顺指出黄金2023年及2024年均实现双位数回报 今年以来继续上涨近35% [5] - 黄金基本驱动因素包括央行持续买入无放缓迹象 投资者对冲财政及地缘政治不确定性需求强烈 利率下行前景降低现金相对吸引力 [5] - 黄金ETF需求显著反弹 金矿股吸引投资者关注 黄金热潮可能才刚刚开始 [5] 美元地位与资本流动变化 - 宏利基金表示美元作为全球唯一核心储备货币地位受挑战 美元指数面临系统性下行压力 中期进入走弱周期 [6] - 美债风险溢价系统性上行 美国财政纪律持续松弛 债务可持续性担忧加剧 叠加通胀预期黏性 长端利率下行空间可能受限 [6] - 威灵顿投资管理指出美元持续低迷暗示美国信用下降 若美元失去避险货币地位 将导致投资者加速从美国风险资产撤出 [6] 新兴市场与中港股市机遇 - 宏利基金预计2026年美联储领导层更迭后潜在降息节奏可能加速 全球流动性拐点有利于资金流向估值较低新兴市场 [7] - 降息预期强化可能带动全球经济基本面共振上行 与国内十五五规划 反内卷 育儿补贴及创新激励等政策形成共振 为A股与港股注入强劲动力 [7] - 美元走弱推动全球资本再平衡 外资回流A股与港股需求显著增强 港股作为流动性敏感型市场有望迎来显著估值修复与外资回流行情 [7]