核心观点 - 英伟达和Alphabet等科技巨头受益于人工智能发展 市值有望突破4万亿美元 [1][2][3] - 法院对Alphabet反垄断案的宽大裁决消除了两家公司的不确定性 为股价上涨铺平道路 [5][6][7][9] - 人工智能通过云服务和搜索业务为两家公司带来增长动力 而非构成威胁 [10][11][14][16] 英伟达市值表现 - 英伟达市值从3000亿美元增长超过14倍 成为首家4万亿美元公司 [2] - 增长主要由人工智能领域大规模支出和投资者对AI未来发展潜力的兴奋推动 [2] 法院裁决影响 - 2024年8月Alphabet被判违反谢尔曼法 构成非法搜索垄断 [5] - 投资者曾担心法院可能要求剥离Chrome浏览器或禁止收入分成协议 [5] - 最终裁决于9月2日发布 比预期宽松 允许继续与苹果等公司保持收入分成协议 [7] - 法官表示人工智能的兴起影响了裁决 认为AI聊天机器人对Google搜索构成竞争威胁 [8] 苹果与Alphabet合作关系 - Alphabet每年向苹果支付超过200亿美元收入分成 作为Safari浏览器默认搜索引擎的回报 [6] - 两家公司可能深化合作 苹果考虑使用Alphabet的Gemini大型语言模型支持iOS和Siri的AI功能 [12] - 这种合作将是双赢 Alphabet获得收入 苹果获得更强大的AI功能 [13] 人工智能业务影响 - Alphabet云业务销售额最近季度增长32% 运营利润率扩大至21% [11] - 管理层预计到2026年都将保持供应受限 正在快速建设数据中心 [11] - AI聊天机器人未能对Google搜索收入造成影响 上季度搜索收入增长12% 较前一季度10%加速 [14] - AI功能如搜索结果概览 圈选搜索和Google Lens都增加了搜索量 且对货币化率没有负面影响 [14] 市值增长潜力 - 苹果市值距4万亿美元仅差16% modest盈利增长就可在几年内达到该水平 [15] - Alphabet目前接近3万亿美元估值 距4万亿美元差38% [16] - 增长将来自搜索参与度 货币化改善和云业务利润率提高 以及Gemini Waymo和量子计算机会 [16] - 反垄断裁决不确定性消除后 Alphabet远期市盈率仅24倍 可能向"瑰丽七股"其他成员靠拢 [16]