黄金投资观点 - 资金正从股市轮动至债券、货币市场及贵金属，因20%-30%的股市回报时代不可持续 [1] - 黄金作为"保险策略"应保持合理配置而非追涨杀跌 [1] - 尽管创历史新高，黄金投资逻辑未变，每个投资组合都应配置 [1] 价格表现 - 黄金期货年内上涨约40% [2] - 12月合约结算价创3,686.40美元/盎司纪录 [2] - 8月8日结算价3,491.30美元突破1980年通胀调整后历史高点3,472.96美元 [1] 配置建议 - 财务顾问建议投资组合配置5%-10%黄金 [6] - 宏观经济背景支持配置：去美元化趋势、美国债务增长、美联储独立性疑虑 [6] - 瑞银建议配置低于5%，因黄金无收益率存在机会成本 [7] 驱动因素 - 去美元化趋势：2022年俄乌冲突后俄罗斯储备被没收加速美元储备货币地位削弱 [3] - 美国债务/GDP比率疫情后大幅上升 [3] - 通胀风险：8月CPI同比升至2.9%为1月以来最高 [15] - 地缘政治风险：俄乌冲突、中东紧张局势、中美摩擦放大避险需求 [14] 机构动态 - 全球黄金ETF8月流入55亿美元，北美基金贡献41亿美元 [12] - 年内总流入470亿美元创历史第二高纪录 [12] - 央行购金量连续三年超千吨，远高于前十年400-500吨平均水平 [13] 战略定位演变 - 从传统避险资产演变为战略储备资产 [11] - 从"保险工具"转变为替代货币锚 [11] - 央行购金旨在分散储备和对冲货币及地缘政治风险 [13] 市场展望 - 黄金涨势仍有空间，战略作用正在强化 [16] - 粘性通胀和新关税政策继续支撑黄金作为长期对冲工具的吸引力 [15] - 尽管年内32次创收盘纪录，反弹行情尚未结束 [14]