核心观点 - 微软股息具备安全性、增长性及业务支撑力 尽管收益率较低但仍是优质股息股票 [1][2] - 公司通过稳健盈利、强劲现金流及持续投资为股息增长提供坚实基础 [4][5][9] - 资本回报计划包含股息与股票回购 体现全方位股东回报策略 [10][11][13] 财务表现 - 2025财年每股收益13.64美元 季度股息0.83美元（年化3.32美元） 派息率约24% [4] - 经营现金流超1360亿美元 资本支出645亿美元 自由现金流约716亿美元 [5] - 股息支付240亿美元 仅占自由现金流三分之一 [5] - 第四季度营收同比增长18% 微软云收入增长27% [7] 股息特性 - 股息具备高可靠性 派息比例保守 [4][5] - 五年间季度股息从0.52美元升至0.83美元 十年间从0.31美元持续增长 [6] - 当前股息收益率约0.7% 强调增长潜力而非表面收益率 [2][7] 增长动力 - 人工智能与云服务驱动业务转型 管理层预计持续两位数增长 [8][9] - 2026财年第一季度资本支出预计超300亿美元 响应强劲需求信号 [8] - AI功能整合至软件服务强化需求前景 [8] 资本分配 - 2025财年股票回购184亿美元 第四季度通过股息和回购回报94亿美元 [11] - 600亿美元股票回购授权于去年秋季获批 提供额外资本灵活度 [11] - 采取积极投资与股东回报双轨策略 平衡业务扩张与资本返还 [11][13]