美联储9月降息预期与市场分歧 - 美联储在下周四（9月18日凌晨）降息已"板上钉钉"，但市场对降息幅度存在分歧，焦点在于下调25个基点还是50个基点 [1] - 据CME"美联储观察"，目前美联储9月降息25个基点的概率为90%，降息50个基点的概率升至10% [4] 疲软经济数据为大幅降息提供理由 - 美国8月PPI环比意外转负，为四个月来的首次 [2] - 美国劳工统计局将2024年4月至2025年3月美国新增非农就业岗位下修91.9万个，8月非农就业仅增加约2.2万个岗位，远低于市场预期，失业率攀升至4.3%，创近四年来新高 [2] - 渣打银行认为美国劳动力市场"在不到六周内就从稳健滑向疲软"，美联储必须进行"追赶式"降息，并因此将降息预期从25个基点上调至50个基点 [3] 主要金融机构对降息路径的预测 - 预测降息50个基点：渣打银行 [3] - 预测降息25个基点：德意志银行、巴克莱、美国银行、杰富瑞、高盛、摩根大通、贝莱德 [3] - 对今年降息次数的预测：美国银行（2次）、巴克莱（3次）、高盛（3次）、贝莱德（2或3次）、摩根大通（3次）、摩根士丹利（2次） [5] - 花旗集团和巴克莱银行均预测降息25个基点，并可能在今年内再次降息，美国银行也预计9月和12月将分别降息25个基点 [4] 美联储政策转向的政治压力与内部动态 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放政策转向宽松的明确信号，转而对就业市场放缓表现出高度关注 [5] - 国金证券首席经济学家宋雪涛分析称，鲍威尔的政治转向可能导致9月份降息幅度超预期，以此向特朗普展示"忠诚"，避免被"清算" [1][7] - 特朗普总统在社交平台发文再次批评美联储主席鲍威尔，并敦促立即大幅降息 [5] - 美联储理事丽莎•库克的留任以及斯蒂芬•米兰的潜在任命对9月会议结果影响不大 [7] 降息50个基点的历史含义与市场影响 - 瑞银数据显示，自1987年以来，美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都发生了经济衰退 [8] - 具体历史案例包括：2001年1月3日（互联网泡沫破裂，衰退于2个月后开始）、2007年9月18日（次贷危机，衰退于3个月后开始）、2020年3月3日（新冠疫情，衰退已开始） [9] - Forvis公司首席经济学家指出，除非遇到重大危机，否则贸然降息50个基点可能会"吓坏金融市场"，传递出经济形势"非常严峻"的错误信号 [10] - Destination财富管理公司首席执行官则认为，降息50基点可被视为"非常积极的举动，表明美联储正采取必要措施支持就业增长" [11] 历史降息周期中的资产表现规律 - 从1980年至2020年的9轮降息周期中，美股有4次下跌（1987年"黑色星期一"、2001年互联网泡沫破裂、2007年次贷危机、2020年新冠疫情） [15] - 在9轮降息周期中，美元有6次下跌，例如1984年降息周期美元跌幅达27.3%，1989年降息周期美元下跌22.1% [15] - 黄金在9轮降息周期中有6次上涨，与美元呈现明显反向特征，在2001年和2007年启动的降息周期里，黄金分别上涨28.4%和16.6% [15]