核心观点 - 特斯拉面临销售萎缩和股价下跌 而比亚迪在电动汽车市场保持增长并可能超越特斯拉成为全球销量第一 [1][3] - 比亚迪估值显著低于特斯拉 主要基于现有业务而非未来概念 但需关注中国监管环境潜在影响 [5][6] 特斯拉现状 - 股价年内下跌约9% 分析师预计2025年销售额将萎缩5% [1] - 2023年纯电动车销量179万辆 但2024年上半年交付量下降13% [1][3] - 市销率达14倍 高估值部分依赖尚未实现的机器人出租车和机器人产品概念 [5] 比亚迪表现 - 2023年纯电动车销量171万辆 插电混动车销量233万辆 [2] - 预计2024年纯电动和混动车总销量增长约7% [3] - 市销率低于1倍 估值主要反映现有业务实力 [5] 市场竞争格局 - 特斯拉与比亚迪为全球电动车市场两大巨头 通用汽车以不足90万辆销量位列第三 [2][3] - 比亚迪有望在未来几个季度超越特斯拉成为全球最大纯电动车销售商 [5] 估值差异分析 - 特斯拉估值溢价源于未来产品预期 比亚迪估值基于成熟业务体系 [5] - 中国监管政策可能对比亚迪盈利模式构成不确定性 [5]