美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔表示美国经济状况良好，无需急于降息，导致市场对激进降息的预期发生重大转变 [2] - 市场对美联储在12月会议上维持利率不变的押注概率从一个月前的14%飙升至38% [2] - 基于当前经济形势，中金公司研报预测美联储降息步伐将放缓，2025年降息次数可能从预期的4次削减为2次，终点利率为3.75%-4.0% [5] 美国经济数据表现 - 10月零售销售月环比上涨0.4%，略超市场预期的0.3%，且9月数据从0.4%大幅上修至0.8%，显示消费需求强劲 [3] - 11月以来初请失业金数据持续向好，表明劳动力市场根基稳健 [3] - 10月份CPI与PPI通胀数据未进一步下行，显示通胀回落过程存在波折 [3] 全球股市影响 - 美股尤其是对利率敏感的科技股，此前上涨动力可能因降息节奏放缓而减弱 [6] - 依赖低利率环境维持高估值的股票可能面临较大的调整压力 [6] - 新兴市场股市期待的外资流入规模和速度可能受影响，但基本面良好的市场仍可能吸引资金 [6] 全球债市影响 - 美债收益率曲线可能发生变化，中长期债券利率因降息预期减弱可能不再快速下行甚至回升 [6] - 新兴市场债券若其本国货币和财政政策不稳定，可能面临较大的抛售压力 [6] 全球汇市及商品影响 - 鲍威尔偏鹰派讲话推动美元连续七周上涨，降息进入“慢车道”可能使美元短期内继续保持强势 [7] - 新兴市场货币可能面临贬值风险，进而影响其进口成本和通胀水平 [7] - 以美元计价的大宗商品价格可能因美元走强而面临下行压力 [7]