市场预期与美联储政策 - 市场预计美联储下周将降息25个基点 这一预期已被完全消化[2][3] - 若经济预测摘要(SEP)中2026年利率指引与市场预期的70基点差距未收敛 可能引发失望情绪并导致股市抛售[3][4] - 10年期国债收益率预计将跌破4% 因收益率曲线呈正斜率形态(2年期低于10年期50基点) 这与去年降息周期初期的倒挂形态截然不同[17][18] 科技股与行业配置 - 科技股仍具投资价值 利率下降可能推动资金从货币市场转向股市 进一步强化科技板块表现[6] - 建议同时关注小型股 该类企业因持有更多浮动利率和短期债务 将直接受益于利率下行环境[7][12] - 能源和国际板块也被视为潜在配置方向 以实现投资组合的多元化[8] 小型股投资逻辑 - 小型股在当前经济保持稳健(GDP增长、企业盈利、消费者韧性)的背景下具有配置价值[13] - 许多投资者因大型股表现优异而低配小型股 造成该领域存在配置缺口[14] - 除利率敏感性外 小型股还受益于监管环境宽松和并购活动增加的预期[7] 债券市场观点 - 当前债券市场存在认知误区 去年降息初期收益率曲线严重倒挂 而当前曲线呈正斜率预示不同走势[16][17] - 随着美联储开启降息周期 整条收益率曲线都将下移 这与去年政策失误的情形形成鲜明对比[16][18] - 劳动力市场出现真正疲软迹象 这将对股市增长构成风险 强化债券的防御性配置价值[10][11] 市场走势预测 - 标普500指数目标位维持在6800点 尽管上半年出现波动 但对该目标始终保持不变[2][8] - 9月下旬通常是市场最疲软时期 建议通过配置长久期债券来对冲股市潜在回调风险[9] - 市场强度难以忽视 但已定价大量积极因素 存在美联储令人失望的空间[2][4]