价格表现 - 12月ICE纽约可可期货下跌108点跌幅143% 12月ICE伦敦可可期货下跌90点跌幅173% [1] - 可可价格周五走低 因美元走强引发多头平仓 但周四曾因西非天气担忧升至一周高点 [2] 供应因素 - 西非天气异常影响供应 科特迪瓦暴雨阻碍农民作业和可可运输 加纳和尼日利亚干旱导致豆荚枯萎 [2] - 科特迪瓦中期作物质量担忧 因降雨延迟限制作物生长 预计产量40万吨同比减少9% [8] - 尼日利亚可可产量预计下降 2025/26年度产量预计30.5万吨同比减少11% [9] - 加纳产量预计增长 2025/26年度产量预计65万吨同比增长83% [11] - 全球供应缺口扩大 ICCO将2023/24年度全球可可缺口上调至49.4万吨 为60年来最大缺口 [12] 需求因素 - 全球需求持续疲软 欧洲Q2可可研磨量下降72%至33.2万吨 亚洲下降163%至17.7万吨 北美下降28%至10.2万吨 [10] - 巧克力销售下滑压力 Lindt下调年度利润率指引 Barry Callebaut报告销量下降95%并两度下调销售指引 [5] 库存与物流 - 美国港口可可库存降至4.25个月低点 仅209.3万袋 [4] - 科特迪瓦出口增速放缓 本年度至今出口181万吨同比增长58% 但远低于去年12月35%的增幅 [4] 产量预测 - 西非作物前景改善 最新豆荚数量较五年平均水平高出7% 且显著高于去年 [6] - ICCO预测2024/25年度将出现14.2万吨盈余 为四年来首次盈余 全球产量预计增长78%至484万吨 [12] 天气影响 - 西非经历异常干旱 过去60天为1979年以来最干燥期 可能影响10月主收获季前的豆荚保留率 [7] - 天气问题持续存在 科特迪瓦寒冷干燥天气减缓植物发育 加纳和尼日利亚黑荚病扩散 [7]